Growth Shares im Startup: So holst du Top-Talente als late Co-Founder an Bord (mit Muster-Vorlage)

Als Gründer eines vielversprechenden Startups hast du die Chance, einen talentierten Co-Founder zu gewinnen, der dein Unternehmen auf die nächste Stufe heben kann. Aber wie kannst du ihm eine attraktive Beteiligung anbieten, ohne den Wert deiner eigenen Anteile zu verwässern oder eine Dry-Income-Besteuerung auszulösen? Eine beliebte Lösung hierfür sind Growth Shares. In diesem Artikel erklären wir dir, was Growth Shares sind, wie sie funktionieren und warum sie die ideale Lösung sein können, um einen Co-Founder nachträglich in dein Startup zu integrieren (late Co-Founder).

Doch das Wichtigste vorab: Hier geht es zu der Muster-Vorlage!
Growth Shares-Gesellschaftervereinbarung

Was sind Growth Shares?

Growth Shares, auch bekannt als “Anteile mit negativer Liquidationspräferenz”, “Hurdle Shares” oder “Zero Shares” sind eine spezielle Form von Gesellschaftsanteilen. Das Besondere an Growth Shares ist, dass sie erst dann an Wert gewinnen, wenn dein Unternehmen einen bestimmten Schwellenwert, den sogenannten “Präferenzbetrag” überschreitet.

So ermöglichen Growth Shares es dir, neue Gesellschafter in dein bestehendes Unternehmen aufzunehmen, ohne den Wert der Anteile bestehender Gesellschafter zu verwässern. Außerdem kann bei der richtigen juristischen Gestaltung eine Dry-Income-Besteuerung wirkungsvoll vermieden werden.

Wie funktionieren Growth Shares?

Stellen wir uns vor, dein Startup hat bereits eine Bewertung von 4 Million Euro. Du möchtest einem neuen Co-Founder eine 20%ige Beteiligung anbieten, ohne dass diese sofort einen Wert von 800.000 Euro hat. Stattdessen gewährst du ihm Growth Shares. Diese Anteile haben zunächst keinen oder nur einen sehr geringen Wert, da sie mit einer negativen Liquidationspräferenz ausgestattet sind.

Die negative Liquidationspräferenz bedeutet, dass der neue Co-Founder bei einer Gewinnausschüttung oder einem Exit erst dann profitiert, wenn ein vorher festgelegter Schwellenwert überschritten wird. Dieser Schwellenwert würde typischerweise mindestens bei 800.000 Euro liegen, um den Anteilswert für den late Co-Founder initial auf Null zu setzen. Erst wenn bei einer Anteilsveräußerung oder bei Gewinnausschüttungen der Schwellenwert überschritten wird, nimmt der late Co-Founders an dem Anteilserlös oder den Gewinnausschüttungen teil.

Bei der Ausgestaltung von negativen Liquidationspräferenzen unterscheidet man die folgenden Nachrangarten (die einzeln oder kombiniert vereinbarten werden können):

• Erlösnachrang im Fall der Anteilsveräußerung: Hier wird der Anteilsveräußerungserlös (Kaufpreis) bis zum Präferenz-Schwellenwert unter allen Gesellschaftern ohne den Growth-Share-Inhaber verteilt. Erst der Erlösteil, der den Schwellenwert überschreitet wird nach dem Nennwert der Anteile verteilt.
• Erlösnachrang im Fall der Liquidierung: Im Fall einer Liquidierung des Startups nimmt der Growth-Share-Inhaber erst am Liquidationserlös teil, wenn der Schwellenwert überschritten wurden.
• Gewinnnachrang: Einen solchen Nachrang nennt man auch negative Dividendenpräferenz. Hier nimmt der Growth-Share-Inhaber erst an Ausschüttungen teil, wenn der Präferenzbetrag/Schwellenwert überschritten worden ist.
• Kombinierte negative Liquidationspräferenz: In einer solchen Ausgestaltung gilt der Präferenzbetrag für alle Nachrangarten. Wenn beispielsweise der Präferenzbetrag durch der Nichtteilnahme an Ausschüttungen bereits um 50 % reduziert worden ist, muss der Growth-Share-Inhaber bei einer Anteilsveräußerung sich nur noch den 50 %-Restbetrag negativ anrechnen lassen.

Vorteile von Growth Shares für dich als Gründer

1. Schutz deiner Anteile: Du musst keine Verwässerung deiner bestehenden Anteile befürchten, da die Growth Shares zunächst keinen Wert haben. Der neue Co-Founder partizipiert erst am Unternehmenswert, wenn dieser über den aktuellen Stand hinaus wächst.
2. Gewinnung von Top-Talent: Du kannst hochqualifizierte Co-Founder anziehen, indem du ihnen eine bedeutende Beteiligung am zukünftigen Erfolg des Unternehmens anbietest, ohne den aktuellen Wert zu schmälern.
3. Alignment der Interessen: Der neue Co-Founder hat einen starken Anreiz, das Unternehmen voranzubringen, da seine Anteile erst bei Überschreiten des Schwellenwerts an Wert gewinnen. Dies schafft eine perfekte Interessenalignierung zwischen dir und dem neuen Mitgründer.
4. Flexibilität bei der Gestaltung: Du kannst die Bedingungen der Growth Shares flexibel gestalten, um sie an die spezifischen Bedürfnisse und Ziele deines Startups anzupassen.

Vorteile für den late Co-Founder

• Geringer Kaufpreis/Einlage: Der nachträglich einsteigende Co-Founder kann in ein bereits etabliertes Startup einsteigen, ohne eine hohe Einlage leisten zu müssen. Seine Motivation liegt darin, das Unternehmen über den Schwellenwert hinaus wachsen zu lassen, da er erst dann von seiner Beteiligung profitiert.
• Keine Dry-Income-Besteuerung: Bei der richtigen Ausgestaltung der Growth Shares muss der late Co-Founder keine Dry-Income-Besteuerung fürchten. Er muss vielmehr erst dann Gewinne oder Erlöse versteuern, wenn er aufgrund des Gewinn- oder Erlöszuflusses auch die notwendige Liquidität hierfür besitzt. (Mehr Infos siehe unten)

Rechtliche und steuerliche Aspekte

Bei der Implementierung von Growth Shares ist es wichtig, die rechtlichen und steuerlichen Aspekte sorgfältig zu berücksichtigen:

1. Kombinierter Gewinnnachrang und Liquidationsnachrang: Um eine Dry-Income-Versteuerung rechtssicher zu vermeiden, sollte eine Liquidationspräferenz stets kombiniert ausgestaltet sein: Sie sollte sowohl als Gewinnnachrang als auch als Liquidations- und Anteilsveräußerungsnachrang formuliert sein. Nur so kann sichergestellt werden, dass die Liquidationspräferenz bei den gängigen Bewertungsmethoden (Ertragswertverfahren, Substanzwertverfahren, Liquidationswertverfahren) Berücksichtigung findet.¹
2. Verzinsung des Präferenzbetrags: Damit die Bewertung der Growth Shares genau in der Höhe des festgelegten Präferenzbetrags steuerlich als wertgemindert gilt, sollte stets eine verzinsliche Ausgestaltung der negativen Liquidationspräferenz mit einem Zinssatz von mindestens 5,5% erfolgen.² Hier handelt es sich um Zinsen, die den Präferenzbetrag jährlich erhöhen.
3. Gesellschaftervereinbarung und Ergänzung des Gesellschaftsvertrags: Mit dem Resolvio-Muster für eine Growth-Share-Gesellschaftervereinbarung kannst du eine negative Liquidationspräferenz mit allen drei Nachrangarten (kombinierte negative Liquidationspräferenz) vereinbaren. Für dessen Wirksamkeit ist keine notarielle Beurkundung erforderlich; es genügt eine Beschlussfassung über Resolvio, bei der alle Gesellschafter zustimmen.
   
   Wichtig: Damit die beiden Nachrangarten Gewinnausschüttung und Liquidierung finanzamtsfest vereinbart sind, müssen die entsprechenden Klauseln der Gesellschaftervereinbarung zusätzlich auch in den Gesellschaftsvertrag (“Satzung”) des Startups übernommen werden.³ Hierfür ist eine notarielle Satzungsergänzung notwendig. Wir empfehlen dringend, diese Satzungsergänzung vorzunehmen, um unnötige steuerliche Risiken zu vermeiden.
4. Steuerliche Absicherung: Growth Shares können aus steuerlicher Sicht mit verschiedenen Methoden abgesichert werden.
   
   Eine Möglichkeit ist die Lohnsteueranrufungsauskunft auf Ebene der Gesellschaft. Hierbei prüft das zuständige Finanzamt, ob die Ausgabe der Growth Shares einen geldwerten Vorteil darstellt.
   
   Für eine umfassendere steuerliche Absicherung eignet sich die verbindliche Auskunft, die von den Gesellschaftern, also den Gründerinnen und Gründern, beantragt werden kann. Diese Option bietet zwar mehr Sicherheit, bringt jedoch auch Nachteile mit sich: Sie ist zeitaufwändiger, verursacht höhere Kosten und unterliegt einer Durchsetzungssperre.
   
   Die Entscheidung für eine dieser Optionen hängt von den individuellen Bedürfnissen und der spezifischen Situation des Unternehmens ab.

Umsetzung in der Praxis

Um Growth Shares in deinem Startup zu implementieren und einen Co-Founder nachträglich ins Boot zu holen, empfehlen wir folgende Schritte:

Schritt 1: Unternehmenswert ermitteln

Zunächst ist der aktuelle Unternehmenswert zu ermitteln. Sofern die letzte Finanzierungsrunde noch weniger als ein Jahr zurückliegt, kann auf den dort festgelegten Wert zurückgegriffen werden. (Sofern bei der Finanzierungsrunde den Investoren gewisse Sonderrechte eingeräumt worden ist, z.B. eine positive Liquidationspräferenz, ist die Bewertung jedoch entsprechend anzupassen.)

Im Zweifel solltest du deinen Steuerberater/Wirtschaftsprüfer mit einer professionelle Unternehmensbewertung beauftragen, um den aktuellen Wert deines Startups und einen angemessenen Schwellenwert für die Growth Shares zu ermitteln.

Schritt 2: Künftige Beteiligung des late Co-Founder festlegen

Bestimme die Beteiligung, die der late Co-Founder erhalten soll. Dies ist Verhandlungssache und hängt von dem Zeitpunkt des Einstiegs ab. Je länger der Weg ist, den die alten Co-Founder und der late Co-Founder noch gemeinsam beschreiten wollt, desto eher sollten die Anteile gleich verteilt sein.

Schritt 3: Late Co-Founder am Startup beteiligen

Beteilige den neuen Co-Founder am Startup. Hierfür kommen zwei Wege in Betracht: Entweder übertragen alle alten Mitgründer anteilig 1/xtel ihrer Beteiligung auf den neuen Co-Founder. Oder es werden im Rahmen einer Kapitalerhöhung neue Anteile geschaffen, die von dem neuen Co-Founder übernommen werden. Sofern du hier unsicher bist, solltest du den Notar (der sowohl für die Anteilsübertragung als auch für die Kapitalerhöhung sowieso hinzugezogen werden muss) oder einen erfahrenen Rechtsanwalt für Gesellschaftsrecht um Rat fragen.

Schritt 4: Mache die normalen Anteile zu Growth Shares

Gleichzeitig zu Schritt 3: Mache die Geschäftsanteile, die an den neuen Co-Founder übertragen werden, zu Growth Shares.

Nutze hierfür die Resolvio-Vorlage “Growth Share-Gesellschaftervereinbarung“, die dir eine solide Grundlage für die rechtssichere Gestaltung der Growth Shares bietet.

Achte darauf, die Passagen zum Gewinn- und Liquidationsnachrang auf jeden Fall auch per Satzungsänderung in den Gesellschaftsvertrag zu übernehmen, um steuerlich auf der sicheren Seite zu sein. Im Zweifel solltest du dich auch hier durch den ohnehin für dich tätigen Notar oder einen auf Gesellschaftsrecht spezialisierten Rechtsanwalt beraten lassen.

Fazit

Growth Shares bieten dir als Gründer eine flexible und faire Möglichkeit, einen wertvollen Co-Founder nachträglich in dein Startup zu integrieren. Du kannst Top-Talent mit der Aussicht auf eine bedeutende Beteiligung anlocken, ohne den aktuellen Wert deiner eigenen Anteile zu verwässern. Durch die sorgfältige Gestaltung und Umsetzung dieses Beteiligungsmodells schaffst du eine Win-Win-Situation: Der neue Co-Founder wird motiviert, zum Wachstum des Unternehmens beizutragen, während du von seiner Expertise profitierst, ohne deine bisherigen Leistungen zu schmälern.

Denk daran, dass jedes Startup und jede Situation einzigartig ist. Es ist daher unerlässlich, dass du dich von erfahrenen Rechts- und Steuerberatern unterstützen lässt, um die für dich und dein Unternehmen optimale Lösung zu finden. Mit dem richtigen Ansatz können Growth Shares der Schlüssel sein, um deinem Startup den entscheidenden Schub zu geben und es auf die nächste Entwicklungsstufe zu heben.